长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳
家族企业江苏永大化工机械股份有限公司（以下简称“永大股份”，874495）在大手笔分红之后，计划IPO扩产。
日前，北交所对永大股份发出首轮审核问询函，涉及公司控制权、募投项目、盈利能力等多个问题。
长江商报记者注意到，此次永大股份计划募资6.08亿元，分别用于产能扩建及补充流动资金。不过，2024年，永大股份的主要产品压力容器产量、发货量同比均减少超两成，为近三年最低，且产能利用率也大幅下降至83.83%。
2024年，永大股份已经出现增收不增利的现象。且截至2024年末，公司在执行订单的规模为11.58亿元，同比减少约16.86%。
值得关注的是，本次发行前，2022年10月和2024年10月，永大股份曾两次分红，共派现5251.58万元。按86.56%的持股比例计算，实控人李昌哲一家三口落袋4545.77万元。
两次分红后计划募资5000万补流
资料显示，2009年8月，李进、顾郁文共同出资设立永大股份的前身永大有限。2022年7月，公司完成股份制改造，2024年7月在新三板挂牌。
今年4月末，北交所正式受理了永大股份的首发申请，并在近日对公司发出首轮审核问询函。
长江商报记者注意到，作为永大股份的发起人之一，2016年9月，李进将所持公司71%股权转让给其父亲李昌哲，未收取对价。
目前，李昌哲直接持有永大股份8600万股，占公司总股本的61.62%，为公司控股股东。李进及其配偶顾秀红分别持有公司1080万股、2400万股，占公司总股本的7.74%、17.2%。由于三人已经达成一致行动关系，因此，李昌哲、顾秀红和李进合计直接持有公司1.21亿股，合计持股比例高达86.56%，为公司共同实际控制人。
不过，李昌哲自2009年8月进入公司之后，未担任董监高。且根据三人的一致行动协议，李昌哲和顾秀红不对外发表任何关于公司的意见，所有意见均由李进对外发表，这其中是否存在委托持股或其他利益安排，引起监管部门高度关注。
而在李昌哲一家持股比例较高的情况下，本次发行前，永大股份曾大手笔分红。
招股书显示，2022年10月和2024年10月，永大股份曾两次实施利润分配，分别派现2625.79万元，合计派现5251.58万元。根据上述持股比例计算，李昌哲一家三口将在两笔分红中落袋4545.77万元。
按照计划，本次永大股份拟公开发行股份数量不超过4652万股，募集资金总额不超过6.08亿元，其中5000万元用于补充流动资金。
那么，永大股份到底缺钱吗？截至2024年末，永大股份账面货币资金、交易性金融资产分别为8166.04万元、1914.54万元，期末资产负债率（母公司）由上年末的61.13%大幅下降至47.19%，且2022年至2024年，永大股份经营活动产生的现金流量净额分别为5365.92万元、1.54亿元、3649.22万元，均为正数。
问询函中，北交所要求永大股份结合资产负债结构、货币资金、现金分红等情况，分析说明本次募资补充流动资金的必要性及规模合理性。
大客户变动频繁产能利用率下滑
除了补充流动资金之外，扩建产能是永大股份本次募资的另一大目的。
永大股份主要从事基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域压力容器的研发、设计、制造、销售及相关技术服务，形成以反应压力容器、换热压力容器、分离压力容器、储存压力容器为主的非标压力容器产品体系。
本次募资中，永大股份计划使用不超过5.58亿元投入到重型化工装备生产基地一期建设项目。项目建成之后，永大股份的压力容器设备将在现有2.5万吨的基础上新增3万吨产能。
不过，长江商报记者注意到，2022年至2024年，永大股份压力容器产量分别为2.11万吨、2.67万吨、2.1万吨，产能利用率分别为84.39%、106.64%、83.83%。其中，2024年，公司产量同比减少21.4%。
而从发货量上来看，2022年至2024年，永大股份主要产品的发货量分别为2.14万吨、2.6万吨、2.04万吨，占各期产量的比例分别为101.62%、97.44%、97.26%。其中，2024年的发货量同比亦减少约21.5%，产量及发货量均为近三年最低。
截至2024年末，永大股份在执行订单的规模为11.58亿元，同比减少约16.86%。
不仅如此，一直以来，永大股份存货高企。2022年至2024年末，公司存货账面价值分别为6.14亿元、8.32亿元、5.95亿元，占当期总资产的比例分别为48.81%、55.34%、45.79%。
目前，永大股份已经出现增收不增利的现象。2022年至2024年，公司的营业收入分别为6.96亿元、7.12亿元、8.19亿元，呈增长趋势。同期净利润分别为1.12亿元、1.31亿元、1.07亿元，扣非净利润分别为1.12亿元、1.29亿元、1.07亿元。其中，2024年公司净利润和扣非净利润同比分别减少18.35%、16.75%。
那么，在募投项目达产之后，永大股份又将如何应对新增产能的市场消化能力？是否存在产能过剩风险？
还需注意的是，永大股份的下游集中度较高，但大客户变动频繁。2022年至2024年，按同一控制下合并口径统计，永大股份向前五名客户的销售收入占主营业务收入的比重分别为85.36%、67.32%、66.47%。
招股书显示，2024年，永大股份的前五大客户分别为中国化学、盛虹集团、中石化、润阳股份、协鑫科技。其中，中石化、润阳股份均为公司新增的大客户。
2023年，永大股份的前五大客户中，包括榆能集团、恒力石化、万华化学、华鲁集团在内的四大客户均为新增客户，但上述四大客户并未继续进入公司2024年前五大客户名单。
